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东方甄选再度盈利，股价大涨，主账号粉丝回升，但俞敏洪确切走出董宇辉的暗影了吗？
本文由无冕财经（wumiancaijing）原创发布
作家：海棠葉
从“最难的日子”到股价暴涨，俞敏洪终于迎来变嫌。
1月29日，东方甄选股价高开高走，收盘高潮14.21%，总市值达266亿港元；次日，股价再涨5.71%，报收26.68港元/股。
这份来自成本市集的热捧，直指其刚发布的2026财年中期解说：不仅营收增长，净利润更是同比猛增347.7%，得手扭亏为盈。
一度严重流失的粉丝数也出现变嫌。据新CEO孙进披露，主账号近期涨粉“相等快”。规章发稿，其抖音粉丝数回升至2812万，基本回到旧岁首水平。
但俞敏洪确切走出董宇辉的暗影了吗？
“老敌手”与辉同业，据传2025年GMV已跨越200亿，堪比零卖界外传胖东来，将东方甄选甩在死后。此外，其高达3900万的抖音粉丝量，更让东方甄选在流量阵脚上小巫见大巫。
因此，企业的树立弧线，并未能平息公论场对于个东说念主赢输的追问。
“董宇辉是否已越过俞敏洪”这一命题反复被拉锯时，一个更了了的实验显暴露来：身处风暴中心的两东说念主，实质上齐难言淘气。
东方甄选“康复”？
回看2024年7月，方丈主播董宇辉带着与辉同业自强门庭，对东方甄选变成了广博冲击，成了其发展史上最凛凛的一说念分水岭。
市集飞速给出直不雅反馈：音问落地后公司股价断崖式下落，单日市值挥发近30亿港元，投资者信心昭彰波动。
紧接着的2025财年，下滑的功绩坐实了市集的担忧：总营收、GMV同比缩水32.7%、39%，跌幅相较于2025财年中期进一步扩大；净利润大幅暴减97.5%。利润暴跌后，职工也减少了482东说念主，同比下降25%。
公论场上，看衰与质疑成为主流，网上到处在传“东方甄选不成了”，连俞敏洪我方齐说，那是公司转型以来“最难的一段日子”。
不外最新公布的功绩数据来看，东方甄选正在冉冉从过往风云中复原。
2025年6月1日至11月30日，东方甄选扭亏为盈，总营收23.12亿元，同比增长5.7%；净利润2.39亿元，同比增长347.7%。
▲东方甄选功绩回升。
天然拆分利润端会发现，“降本”是这次盈利树立的重要推手。
财报炫耀，解说期内，东方甄选行政开支同比大幅下降78.6%至8390万元；研发开支也同比下降21.0%至5370万元；销售及营销开支同比减少4.3%达4.4亿元。
与此同期，东方甄选优化了360名职工，这一转变径直为利润增长孝顺了近2亿元的空间。
这份回暖的收货单，已经给市集传递出了积极信号。
1月29日开盘，东方甄选涨幅一度高达15.8%，成交额快速攀升超10亿港元，较前一日成交规模大幅放量。规章当日收盘，东方甄选股价报25.24港元/股，高潮14.21%，总市值约266亿港元，股价与成交额迎来双升。
有股民在疏浚平台直言，“市集的反馈跨越预期，评释‘手术得手，康复细致无比’。”
东方甄选里面团队也因此士气高潮，按照新CEO孙进在中期财报电话会上所说，畴前东方甄选直播间7点45分开播，当今开播时候齐提前了。
董宇辉赢了？
比拟俞敏洪和东方甄选，董宇辉单飞后的日子，号称有声有色。
1月21日，胡润讨论院发布了《2025胡润中国流量新势力百强榜》，这份榜单的上榜机构平均领有2.8亿粉丝和530位签约达东说念主，竞争很是热烈，而与辉同业四肢新面目，初次上榜就位列第四，排在了好意思ONE、无忧传媒和遥望科技（维权）这些行业巨头之后。
▲与辉同业发展势头可以。
说明胡润的数据测算，与辉同业旗下整个10位主播，在2025年创造了跨越200亿元的直播带货GMV。
与辉同业的增长之快，用“财经世界WEEKLY”的话来讲即是，它用两年时候，就达到了胖东来多年铺设实体辘集才累积的销售规模。
据蓝鲸新闻报说念，2025年，与辉同业账号涨粉1123万，粉丝总量打破3800万。更惊东说念主的是带货数据：421场直播，场均销售额5000万-7500万元，即使按最低值策画，全年销售总数也打破了210亿元——该数字接近零卖界的外传胖东来的功绩：2025年胖东来的销售额为235亿元。
一连串把稳的数据与行业名次，让“董宇辉跨越俞敏洪”的盘考越发甚嚣尘上。
粉丝规模上，两者走出了迥然相异的弧线：与辉同业粉丝数整个走高，东方甄选主账号则抑遏流失。此消彼长之下，与辉同业于2025年4月竣事对东方甄选的越过，尔后两边差距无间拉大，现时已达千万级别。
带货收货上，说明媒体栏目《BUG》统计，自2024年8月至2025年7月，东方甄选主账号仅4次置身带货月榜前十，最低名次为旧年10月的第22位。比拟之下，与辉同业一直保持前三位置，且从旧年11月起无间稳居抖音带货月榜榜首。
而这场沸沸扬扬的对于谁赢了的盘考，最终又落脚到了最具话题性的个东说念主钞票维度。
一边是董宇辉被塑变成极具感染力的励志范本。
在主流叙事里，他在东方甄选时期尚且狼狈到“买房还需向俞敏洪借钱”，而自与辉同业孤独运营后，随同公司功绩整个飙升，他透澈完成了从浅显打工东说念主到手捏钞票解放的创业者的丽都变嫌。
意旨有趣有趣意旨有趣有趣的是，险些就在董宇辉谱写新钞票故事的同期，早已竣事钞票解放、身家超百亿的俞敏洪，却因一场南极风云堕入公论逆境。
2025年11月，他在新东方32周年之际于南极发出里面信，以企鹅越冬饱读舞职工效率。但这封充满个东说念观点闻的信件，因其“雇主在南极享受阳光”与“职工在办公室熬夜”的强烈对比，激励了职工与公众的无为吐槽，被批穷乏共情，以至被网友戏称为“老登”，成了网友口中“何不食肉糜”的老钱代表。
俞敏洪、董宇辉齐难松赓续
俞敏洪的紧绷感，经久未能缓解。
2026 财年中期（2025年6月1日至11月30日），东方甄选总GMV为41亿元。
公司称，剔除与辉同业直播间的讨论GMV后，中枢业务GMV同比增长16.4%。但横向对比来看，该数据较上年同期的48亿元、前一年同期的57亿元无间下滑，往来规模未能竣事透澈回暖。
尽管东方甄选已在发力自营居品，尽力拉升毛利率。
据财报炫耀，东方甄选自营居品营收达20亿元，同比增长18.1%，占总营收比重升至86.5%，在总GMV中的占比则达52.8%，初次跨越一半；自营SPU（法度化居品单位）从旧年同期600款增至801款，成为增长中枢能源。
因此，解说期内，东方甄选毛利为8.42亿元，同比增长14.5%；毛利率由旧年同期的33.6%增长到36.4%。
但东方甄选APP的发展并莫得出现爆发性的增长。
财报数据炫耀，来自APP的GMV占比仅为18.5%。另外，其App付费会员数为24.01万东说念主，较规章2025年5月的26.43万东说念主反而有所下降。
付费会员出现降幅，这对一心念念打造线上山姆的俞敏洪来说，可不是个好音问。俞敏洪把稳通过自营居品搭建线上山姆式的私域体系，而会员数目不增反降，意味着这一布局尚未奏凯，昭彰，发力自营居品赛说念，对东方甄选而言并非易事。
当下，东方甄选GMV仍高度依赖抖音渠说念，客源与销售额的中枢增量依旧来自这一流量平台，平台依赖性尚未根柢改变。
而流量平台的赋能效应正冉冉收缩，这小数在其GMV救济的抖音渠说念上体现得尤为昭彰：规章2025年11月30日的6个月内，东方甄选在抖音渠说念的订单量为4210万单，较上年同期减少800万单，渠说念增长已显乏力。
双重逆境之下，俞敏洪求变。
俞敏洪直言，东方甄选将在抖音开设不同标的的矩阵账号，账号数目会跨越20个，按账号3东说念主主播配置，东方甄选主播团队将从现存27东说念主推行到60东说念主。
不仅如斯，俞敏洪“切身下场”的次数也昭彰加多。自2025年12月起，俞敏洪就切身带队，进行多场“看世界行”直播，以创举东说念主的身份为东方甄选引流造势。
▲俞敏洪往往直播。
与之形成昭彰对比的是，董宇辉挑升在收缩我方的存在感。
在与辉同业1月12日到1月18日为期一周的56场直播预报中，董宇辉只给我方安排了一场。
仅仅，董宇辉相通未能开脱身背的重压。
2025年与辉同业的GMV，董宇辉的孝顺仍占主导。第三方数据平台达多多统计炫耀，2025年10月，与辉同业有5场GMV破亿元的直播，据不雅察东说念主士称，每一场齐有董宇辉镇守。
换句话说，这场对于成长与解围的征途，对于谁输谁赢的盘考，仍需他们镇守掌舵，无东说念主可替。
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